경제노트 260721 - 옵션(Option) / 내재변동성 / 액면가

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오늘 공부한 경제 지식 📖✍️

 

1. 옵션(Option)

일상 생활에서의 옵션(Option)은 "본품의 부가 선택 / 추가 상품"과 같은 의미로 쓰이지만 금융 상품에서는 그 자체가 별도의 독립된 의미로 사용됩니다. 하나의 '파생 금융 상품'으로, '선택할 수 있는 권리, 선택권'을 거래하는 금융 계약입니다.

• 콜 옵션 (Call Option) : 미래의 정해진 날짜에 정해진 가격으로 살 수 있는 권리
• 풋 옵션 (Put Option) : 미래의 정해진 날짜에 정해진 가격으로 팔 수 있는 권리

옵션의 예시 

1. 현재 내가 '비트코인 1개 = 1억원' 을 가지고 있음
   🤔 앞으로 악재가 터져서 비트코인이 폭락하면 어쩌지? 고민하게 됨
2. 거래소에 있는 풋옵션 계약을 300만원(수수료) 주고 사옴
   (예시) 🎟️ [ 거래소 풋 옵션 ] : 1달 뒤에 비트코인 1개를 1억에 팔수 있는 권리
3. 1달 뒤, 비트코인의 가격이 변동 됨!!!
   • [상황 1] 비트코인 폭락 📉
     나는 풋 옵션 권리를 행사하여 현재 폭락장에서도 무사히 1억에 판매 가능,
     초기 계약금 300만원만 소비하여 최종적으로 9,700만원을 남김 
   • [상황 2] 비트코인 유지 / 폭등 📈
     비트코인 가격이 엄청 큰 등폭락 없이 그냥 비슷하게 유지되면 지금 판매 할 이유가 없어짐.
     1억짜리 고가 물건에 대한 보험을 들었다 생각하고 풋 옵션 권리를 포기
     폭등 한 경우 현재가로 판매하면 계약금보다 훨씬 많은 이윤을 챙길 수 있음

 

 

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2. 내재변동성(Implied Volatility)

'내재변동성'에서 '내재'는 스스로 변동을 주도 한다는 의미가 아니라,  '옵션 시장 가격안에 내포되어 있는(implied) 미래 예상 변동성'을 의미합니다. 시장이 예상하는 향후 출렁임의 크기와 투자자들의 불안 지수를 나타내는 가장 대표적인 선행 지표 입니다

 

금융 시장에서의 변동성은 [ 역사적 변동성 / 내재변동성 ] 두가지로 나뉩니다. 

• 역사적 변동성 (Historical Volatility) : 과거 데이터로 계산한 변동성, 이미 발생한 변동.
• 내재변동성(Implied Volatility) : 시장 참여자들이 현재 시장의 변동성을 예측하여 옵션 가격에 반영한 변동성.

내재 변동성의 중요성

1. 시장의 불안감 / 공포 지수 확인 가능
   투자자들이 향후 급등락에 대한 불안감을 크게 느낄수록 위험 헤지(Hedge) 수요가 급증하여 내재 변동성이 상승함
2. 투자 전략 수립의 기준 
   내재변동성이 지나치게 높으면 옵션 가격에 프리미엄(거품)이 끼어 있고, 
   내재변동성이 지나치게  낮으면 시장이 지나친 안도감에 빠져 작은 충격에도 큰 후폭풍이 불수 있음을 예지

 

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3. 액면가

회사를 설립하고 주식을 처음 발행 할 때 주식 당 기본 액수를 정하게 되는데 이때 설정하는 장부상의 기초 가격을 의미합니다. 이는 회사의 자본금을 계산하는 기준이 됩니다. 상법상 회사를 설립하거나 변경 할 때 액면가를 얼마로 할지 정할 수 있는 자율권이 있으며, 최소 100원 이상으로 설정 할 수 있습니다. 액면가가 정해지면, 등기부등본에 등록된 자본금을 기반으로 발행 주식 총수가 계산 됩니다. 

 

액면가와 주가의 관계

• 액면 분할 : 주가가 너무 높아져 유통이 잘 안될때, 주식을 쪼개어 거래를 활성화 함 
                    액면가 1,000원 / 주가 100만 원 / 100주 → 10:1로 분할 → 액면가 100원 / 주가 10만 원 / 1,000주
• 액면 합병 : 주가가 너무 낮아지면 주식을 합쳐 가치를 올리려고 함 
                     액면가 500원 / 주가 100원 / 100주 → 주식 10주 = 1주로 합치기 → 액면가 5,000원 / 주가 1,000원 / 10주 

 

📝 예시1) 최초 상장시 자본금과 주수, 액면가

• 초기 상태 자본금 : 500만원 
• 장부에 설정하고 싶은 액면가 : 500원 

⇒ 500만원 / 500원 = 10,000주 발행

액면가와 별개로 공모가/발행가(주식을 발행할 때 1주당 금액)는

공모주를 주관하는 증권사가 회사의 가치를 평가 한뒤 서로 협의하에 결정합니다. 

 

 

📝 예시2) 상장 이후 추가 자본금 처리 방식

• 초기 상태 :  자본금 500만원 , 액면가 500원 , 발행주수 10,000주 , 발행가 1주당 1,000원
• 3년 후 재정 상태 : 현재 주가가 올라서 1주당 10,000원 
• 외부 투자금 발생 : 5,000만원

⇒ 1차로 투자금을 주당 가격으로 나눠서 발행 함 : 5,000만원 / 10,000원 = 총 5,000주 발행 

⇒ 2차로 [새로 생성한 주식 수 * 액면가] 기반으로 자본금 재 설정 : 5,000주 * 500원 = 250만원 ,

                                                                                                   기존 자본금 500만원에 더해서 최종 자본금 750만원 

⇒ 3차로 남은 투자금은 '자본 준비금'으로 설정 : 5,000만원에서 250만원 제외한 총 4,750만원 

 

 

📝 예시3) 삼성전자로 보는 진짜 자본구조

삼성전자의 전체 자본 (with Gemini)

• 액면가로 계산한 자본금 : 약 8,970억원, 회사가 처음 만들어 질 때와 주식을 발행 할 때 신고한 법적 자본금
• 자본 준비금 & 이익유보금 : 액면가를 초과해서 들어온 투자금이나 회사가 번 돈은 자본금과 별개의 항목으로 등록 됨